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　　分析过程○□=：我们前面以 2019年的净利润是46▽●◁▷◇◆.42亿元为基础■○▲◇•。假设不同情形公司2019-2022年净利润的年均复合增长率CAGR□•◆-，计算公司2022年的净利润和市值…☆，逆推当前市值▼▪▲△▼，再根据总股本14•□.65亿得出股价-●△•。

　　MSCI概念•★○□•、标普道琼斯A股△•、富时罗素概念股☆•、深股通○◁◆▽★◆、参股券商●◆、白酒概念▷◆=。

　　毛利率提升增幅快◁▽★●■，盈利能力稳步提升■●▷•☆。公司19年整体毛利率80◇△▽▼▼.6%▪★▼•△▪，同比提升3□-●•=◇.1pcts☆▼，其中高档酒毛利率92◇★.8%=☆▷★▲，同比提升1•=■▲☆.0pct▼…◇◇；中档酒毛利率82●=▷.2%■▽▪，同比提升2★=◁….5pcts--，主要系产品提价和产品结构升级所致◁…◇。公司国窖1573打款价和批价也同步上行○□▼☆☆◁，特曲窖龄系列挺价效果良好▽-●○△。此外…•-▪■△，特曲60卡位次高端价格带稳步放量●--…▼◇，下半年实施特曲升级换代▷★●，带动中档酒产品结构提升▷■▲○。20Q1毛利率86••-▲.9%•▷☆●■△，同比提升7-▽□△▽□.7pcts•▼■，预计系高档酒较中低档酒受疫情影响相对有限□=▽…◆•，价盘也保持稳定-•◇，短期产品结构明显提升▲▲○□。费用率方面▪△☆，20Q1销售费用率13…▲…●▽◇.7%◆…☆▷，同比下降3☆◆….3pcts▽◁，主要系疫情影响下公司费用投放减少所致▲▽•●-。综合来看○…，公司19年净利率29▷…•☆☆.3%▲▲▽△●，同比提升2▷☆▽■▷▲.5pcts▷▷，20Q1净利率48=◇★○▷….6%=▪△◆◆，同比提升11…△▽.3pcts●☆。

　　未给量化经营目标☆▪，更显理性务实作风••▲▼◇•。疫情发生以来●▪•-，公司围绕▼◆•▷-“三不变☆•■◇，三加强•◆▼-…▷”战略■▼，在2-3月配额计划取消后▲…•□▽▽，从4月中旬起分地区逐步恢复配额制◁★◁，但明确5月前不压货▼=▲、不促销△□◁▼▪■，5月后全面实行配额…▷▲。此次名酒疫情应对明显定力更足★△•=，给予渠道减压▲▪□★、保持渠道健康是理性选择●…●，目前国窖1573渠道价盘及经销商信心保持良好○…▽，尤其公司本届管理层在经营目标上更理性◆▪◇▷▲，营销执行上更到位▪=☆=，一直强调在保持良性发展基础上保持较快增长☆◁。展望全年○▪，公司提出积极应对环境变化=◆，继续维持良好发展势头•□-，确保行业排位不下降△☆■▼，力争缩小与行业前列企业差距○●□，结合泸州政府规划打造千亿白酒优势产业对公司提出的目标规划=◆▷▽…◇，公司全年将力争保持稳健增长和渠道健康▲●●□★。

　　3◇=◆、远期高低价■▪▲△：在月线图找出远期高低价△▪▲■▷•，按当前的价格■△△□•，计算上升和下跌幅度-◇▽▼◆▼568还有多少上涨空间？现在介入合适吗。

　　分析过程•◁▲▷：当前每股净资产约为13■▽•□▲.25元=△，当前公司PB为5△•-▽◆=.67-••、历史最大值28▷••▷★□.74◁▷▪◆、历史最小值1▪☆▲.77◆◇、历史平均值6□▲■☆○▷.42•▲▷☆◇◇，近3年市净率的30分位▲☆、50分位和70分位值分别为5●☆◁■•◇.42◁-、5□•□•★.85和6-★.46-…☆☆。

　　产品名称▽★●：高档酒类 □◇▷、中档酒类 ○◆•▪●、低档酒类 ▷◇。合理市盈率为27倍□▪=☆、折现率为20%左右▷•▲▽？凯发k8一触即发百年老酒泸州老窖000。净利同比增长 12▪▽◁◇▽.72%-=○-，

　　综上所述●●，平均价格可以为94☆◇.84元▪•=•••，当前价格81▷□◇○•.59元=▷◁…◁，还有16▲=▼.24%上涨空间◁▲，按照乐观估值最高价格可以为110▲=▼.9元-▼，还有35☆=▷◆.92%的上涨空间▼…。

　　公司近5年平均ROE 16▲◆△☆.53%☆=◆□,近5年营收复合增长率为 19☆•△◆■.52%□●△…◇，2019年年报每股收益3◁…▷.17元○☆◁■▲。

　　1●▷▪、画出趋势线○★：在日线图用画线工具画趋势线▼◆▷▽，判断个股是上升还是下降趋势◇◁■•▽▲。

　　注册资金▪☆▲：14▷○▲.65亿元凯发k8一触即发■★★●▷…，重要假设•□•：公司经营状况不会发生重大变化◆■▷▼；所属行业△▽★●▲：食品饮料 — 饮料制造-△△，员工人数▷-□■◁：3228△▽■▲，主营业务■•◇◆◇☆：•-◆□▪◇“国窖1573▷☆-△”▪▷△◇◁、▷…•▪★“泸州老窖☆◁▼□”等系列白酒的研发☆★••=、生产和销售=◇◇▲，公司名称★□◁☆△◆：泸州老窖股份有限公司□○▲，净利润46◁-△●○■.42亿元••▼！近5年利润增长率为 31▪◆○-=.70%○☆▲▲▲。

　　结 论□▪：中短期投资价格74•▲△□.78元以内介入▲▷=，长期投资56▲-.19元以内介入★□○◆▲，2020年5月8日收盘价为81•●★☆.59元▪…□，目前价格不适合长期投资▲○▲…，中短期投资需下降6△△★☆○.81元（8●•.35%）后可以介入☆▲。目前个股趋势是上涨◁=。

　　分析过程□◆•：主营收入高档酒类占比54-▪◇-=.35%◁…▼-，中档酒类占比23◁=.7%-□…，低档酒类占比20◆◁☆▪◇△.68%○▷，其他占比1▽•.27%△•△▷。公司历史PE最大值为153○☆.85倍□●○，公司历史PE最小值为5○•◇.50倍…★▲○•◇电桩市场发展背景及投，，公司历史PE平均值为38□◇.65倍△••▼，近3年市盈率的30分位▪◆◆●、50分位和70分位值分别为26●○△.35…••★◆•、30•▪◁.14和33○•◁●▼.69倍◆■★◆，目前公司PE为24=▼▪★○.71倍△▽▲。我们在业绩预告区间内◆△▼，选取净利润46△◆★.42亿元为基础进行估值●▲▷★，分别给予不同的市盈率水平计算市值▲★，再根据总股本14▼△□▲.65亿得出股价△◁○◆■▽，公司当前市值1195亿-●…。

　　同比去年增长33•▲★○▷.17% …□。每股净资产13▲★.25元☆▪▽，有息负债率 15▪□.80%▲□▲●○▼。

　　2-◆□、近期高低价□△…：在周线图找出近期高低价◆=▲•○，按当前的价格▽…□，计算上升和下跌幅度凯发k8一触即发△○•。